CHCEMESLOBODU.SK, 15.07.2026
V roku 2026 zažil trh so striebrom extrémnu horskú dráhu. Po historickom raste na viac ako 120 amerických dolárov za uncu na začiatku roka klesla cena do polovice júla na približne 59 dolárov – pokles o viac ako 50 percent z rekordného maxima.
tabulka ukazuje vývoj ceny unce stříbra za rok 2025 v porovnání z lety 2022-2024
Tento vývoj je v ostróm rozpore s fundamentálnymi údajmi: Priemyselný dopyt po tomto drahom kove boomuje ako málokedy. Experti ako burzový komentátor a podcaster Michael Mross v tom vidia jasné náznaky systematického ovplyvňovania ceny prostredníctvom COMEX (Commodity Exchange, časť CME Group) a siete globálnych bánk a hedgeových fondov.
Vývoj ceny: Rallye nasledovaná brutálnou korekciou
Rok 2025 bol pre striebro jedným z najlepších aktív vôbec – s ziskami až vyše 130 percent. Poháňané štrukturálnymi deficitmi ponuky a masívnym priemyselným dopytom cena v roku 2026 ďalej rástla až na historické maximá nad 120 dolárov. Potom však prišiel prudký pád.
Mnohí pozorovatelia pripisujú pokles makroekonomickým faktorom: silnému americkému doláru, neistote okolo úrokových sadzieb alebo jednoducho vyberaniu ziskov po rallye. Iní – vrátane Michaela Mrossa v jeho aktuálnych analýzach – tvrdia, že tu sa zámerne zasahovalo.
Mechanika manipulácie na COMEX
COMEX je najdôležitejším termínovým trhom so striebrom na svete. Denne sa tu obchodujú obrovské objemy papierových kontraktov – často násobok fyzicky dostupného množstva.
Kritici obviňujú veľké banky (historicky prominentná JPMorgan, ktorá v roku 2020 zaplatila stovky miliónov dolárov pokuty za manipuláciu s drahými kovmi) a hedgeové fondy, že prostredníctvom koncentrovaných krátkych pozícií umelo tlačia cenu nadol. Masívnym predajom futures kontraktov, čiastočne vo forme spoofingu (falošných objednávok, ktoré krátkodobo ovplyvňujú trh), vytvárajú predajný tlak bez toho, aby sa muselo pohybovať skutočné striebro.
Obzvlášť závažné je: Registrované zásoby (teda fyzicky dodateľné striebro) v skladoch COMEX sú extrémne nízke. Obdobiami klesli pod 80 miliónov uncí, zatiaľ čo otvorený záujem (open interest) presahoval 500 miliónov uncí – pomer papiera k fyzickému niekedy až 1:7 alebo horší.
Podľa analytikov ako Mross takéto nerovnováhy umožňujú efektívne riadenie ceny: Pokiaľ sa predáva dostatok papiera, spotová cena zostáva pod tlakom, aj keď reálny dopyt rastie. Kontrakty sa často rolujú namiesto fyzickej dodávky.
Masívny reálny dopyt – práve teraz potlačený?
Súčasne exploduje priemyselný dopyt po striebre. Viac ako 50 percent svetovej spotreby striebra ide už do priemyslu – a trend je silne rastúci.
Dôležité hnacie sily v roku 2026:
- Solárna energia (fotovoltaika): Každý solárny článok vyžaduje striebro pre vodivé pasty. Globálny rozvoj solárnych elektrární je masívny.
- Umелá inteligencia a dátové centrá: Výstavba dátových centier pre AI si vyžaduje obrovské množstvá elektroniky, polovodičov a vodivých materiálov – striebro je pri tom nenahraditeľné.
- Elektrické vozidlá a nabíjacia infraštruktúra: EV a súvisiaca technika spotrebúvajú významné množstvá striebra.
- Elektronika, 5G/6G, medicínska technika/farmácia a zbrojársky priemysel: Vysokotechnologické aplikácie v obrane (elektronika, senzory, raketová technika) ako aj antibakteriálne a vodivé použitia v medicíne.
Napriek tomuto štrukturálnemu boomu dopytu sa trhu podarilo cenu od začiatku roka výrazne znížiť. Pre teoretikov manipulácie jasný dôkaz, že papierový trh momentálne dominuje fyzickému trhu – s potenciálne nebezpečnými dôsledkami, ak budú fyzické odbery zo skladov pokračovať.
Historický kontext a úloha aktérov
Obvinenia nie sú nové. Už v 2000. a 2010. rokoch prebehli početné vyšetrovania a žaloby kvôli údajnej manipulácii veľkými bankami. CFTC a americké ministerstvo spravodlivosti zasahovali v jednotlivých prípadoch.
Michael Mross a ďalší nezávislí analytici však tvrdia, že systém zostáva štrukturálne zraniteľný: Niekoľko veľkých hráčov kontroluje väčšinu krátkych pozícií a môže tak ovplyvňovať cenu – v prospech priemyselných odberateľov (lacnejšie nákupy) alebo na zabezpečenie iných pozícií.
Záver: Manipulácia alebo „len“ trh?
Pravda pravdepodobne leží niekde uprostred. Trh so striebrom je vysoko špekulatívny a volatilný. Po takejto rallye je korekcia normálna. Zároveň extrémne nízke zásoby COMEX, vysoký objem papiera a historická minulosť nie sú čisté konšpiračné teórie, ale zdokumentované fakty, ktoré pravidelne vyvolávajú diskusie.
Pre investorov a pozorovateľov zostáva kľúčovou otázkou: Ako dlho môže papierový trh odolávať fyzickým realitám? Ak by došlo k väčším dodávateľským problémom alebo „Silver Squeeze“, cena by mohla veľmi rýchlo opäť explodovať.
Vami preložené a okomentované video Michaela Mrossa túto tému podrobne, s konkrétnymi číslami, údajmi COMEX a analýzami vysvetľuje. Poskytuje kompaktný a zrozumiteľný prehľad o mechanizmoch, ktoré mnohí účastníci trhu v súčasnosti kriticky vnímajú.
